Redução dos juros: Proposta de criador do Plano Real funcionaria?
André Lara Resende quer em 12 meses Selic a 7,5% ao ano e depois entre 3% e 5,5% ao ano. Economistas divergem sobre efeitos
Reduzir a Selic para 7,5% em 12 meses e, posteriormente, estabelecer uma faixa entre 3% e 5,5% ao ano, além de criar um Conselho Fiscal e Monetário.
Essa é parte da proposta do economista André Lara Resende, um dos criadores do Plano Real, para reduzir a Selic, hoje em 13,75% ao ano. A ideia tem provocado controvérsia entre especialistas em economia e no mercado financeiro.
Publicada em sua plataforma on-line em setembro, a proposta voltou a circular após rumores de que o economista a teria apresentado ao presidente Lula. Em entrevista à BBC News Brasil ele negou.
O economista Eduardo Araújo explica que a hipótese de Lara Resende é que juros menores poderiam melhorar as contas do governo e, por esse caminho, contribuir para controlar a inflação.
“Na visão econômica convencional, juros mais altos encarecem o crédito, reduzem o consumo e o investimento e ajudam a conter a alta dos preços. Lara Resende questiona a eficácia desse mecanismo e também chama atenção para outro efeito: juros elevados aumentam o custo da dívida pública e agravam o desequilíbrio fiscal”.
O diagnóstico de Lara Resende sobre o elevado custo dos juros é relevante na visão de Araújo, tem fundamentos teóricos e vêm de um especialista com credencial. Mas Araújo tem dúvidas de que a proposta funcionaria no Brasil.
Seu argumento é que a redução da Selic não garante juros menores em toda a economia. Ele explica que o Banco Central controla a taxa básica, mas o governo depende dos investidores para financiar sua dívida. Assim, se eles não acreditarem que os juros serão suficientes para controlar a inflação, poderão exigir taxas maiores para comprar títulos públicos de longo prazo.
“Nesse cenário, parte da economia obtida com a redução da Selic poderia ser anulada pelo aumento do custo de novos financiamentos”.
Economista, Ricardo Paixão diz que a dívida pública está em 82,9% do PIB e que boa parte dela está indexada à Selic. Na prática, isso significa que, quanto mais alta a taxa, maiores são os juros pagos pelo governo, aumentando o custo da dívida pública.
“Na minha avaliação, a taxa de juros está muito alta. Se a redução dos juros for feita de forma gradual, como Resende propõe, não existe um risco do País colapsar, nem de gerar uma crise insustentável. A alternativa é plausível”.
Especialista vê ideia com bons olhos, mas indica cautela
O crédito poderia ficar mais acessível, os juros cobrados em empréstimos e financiamentos poderiam diminuir e as empresas teriam mais oportunidades de expansão. Todos esses são benefícios potenciais para a população com a proposta de André Lara, explica Camila Guerra pós-graduada em educação financeira, com mais de 10 anos de atuação em finanças e investimentos.
“Ainda assim, a proposta requer atenção, pois sua sustentabilidade dependeria não apenas da redução dos juros, mas também da confiança econômica e da estabilidade monetária”, ressalta.
Juros menores podem estimular o consumo e o crédito, explica. Porém, se a demanda for acima da produção, pode pressionar o preço.
“Se os investidores entenderem que a mudança traz confiança e melhora a perspectiva fiscal do País, o dólar poderá ser pouco impactado. Caso contrário, poderá ocorrer fuga de capital, desvalorização do real e consequente alta do dólar”, frisou.
“Precisamos evitar disputa ideológica”, diz economista
Reconhecer um problema real da economia brasileira, não significa aceitar automaticamente qualquer mecanismo proposto para resolvê-lo. É o que diz Felipe Storch, economista-chefe do Ibef-ES. “Precisamos evitar que essa discussão seja reduzida a uma disputa ideológica”, reforça.
Em sua perspectiva, uma redução de juros que não encontre sustentação nos fundamentos econômicos também pode gerar custos, por meio da inflação, da desvalorização cambial e do aumento dos prêmios de risco.
Mas diz que a discussão não deve ser qual o valor da taxa de juros, mas quais condições econômicas precisam ser construídas para que a taxa possa permanecer em patamares mais baixos de forma sustentável. “O objetivo deveria ser construir condições para que o Brasil tenha juros estruturalmente menores, com estabilidade de preços, responsabilidade fiscal e segurança para os investimentos”.
Saiba mais
A proposta
André Lara Resende, um dos criadores do plano real, propõe uma mudança na condução da política monetária brasileira, com uma redução programada da taxa Selic.
ele parte do diagnóstico de que os juros elevados aumentam significativamente o custo da dívida pública, comprometem a capacidade de investimento do governo e dificultam o crescimento econômico.
Lara Resende também propõe um novo arranjo institucional, com maior coordenação entre as políticas fiscal e monetária e limites para a atuação do Banco Central.
A controvérsia
o assunto tem pautado a discussão acerca do quarto mandato de Lula, após rumores de que o presidente teria visitado Lara Resente. O economista, em entrevista para a BBC News Brasil, negou ter tido qualquer forma de contato.
Experiências em outros países
Existem experiências internacionais que ajudam a compreender os possíveis resultados da proposta de Lara Resende, embora nenhuma seja exatamente igual à proposta apresentada. Especialistas ressaltam que não é adequado utilizar isoladamente a experiência de um país para condenar ou defender a proposta.
Turquia: a partir de 2021, o país promoveu cortes expressivos nas taxas de juros, mesmo diante de pressões inflacionárias. O resultado foi uma forte desvalorização da moeda e uma aceleração da inflação, que ultrapassou 80% em 2022.
Japão: durante muitos anos, manteve juros extremamente baixos e utilizou instrumentos não convencionais de política monetária. Isso ocorreu em um ambiente de inflação historicamente reduzida, elevada poupança doméstica e condições institucionais específicas.
Brasil: passou por uma experiência de redução expressiva dos juros entre 2011 e 2012, quando a Selic chegou a 7,25% ao ano. Posteriormente, diante da persistência das pressões inflacionárias, foi necessário elevar novamente os juros. O economista Felipe Storck, entretanto, ressalta que os resultados daquele período não podem ser atribuídos exclusivamente à política monetária.
EUA: entre 1942 e 1951, o Federal Reserve manteve os juros dos títulos públicos artificialmente baixos para facilitar o financiamento do governo. A inflação aumentou muito no pós-guerra, também por fatores como o fim dos controles de preços. Em 1951, um acordo com o Tesouro restabeleceu maior autonomia ao banco central.
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